tosyokan

49 notes

＜1月25日＞（水）

○「2011年は31年ぶりの貿易赤字だった！」というのが、本日の発表であります。お陰で少し円安に触れて、ついでに株価も上がって、という展開でありました。ただし本件に関しては、たぶんに誤解が多いような気がしますので、以下、この世界の内幕を少々ご説明いたします。

○紛らわしいことに「年度」でいうと、2008年度は約7000億円の貿易赤字でした。でも2008暦年は黒字なんですね。リーマンショックの影響は2009年1-3月期が最悪でありましたので、そういうズレが生じます。だから年度ベースではほんの4年前に赤字があった。ところが暦年ベースでいうと、過去に遡って1980年まで赤字はなかったのです。

○さらにややこしいことに、7000億円の赤字というのはあくまで通関統計ベースの赤字でありまして、これをIMFベースに修正すると黒字になってしまうのです。どういうことかというと、通関ベースの統計は輸出はFOB、輸入はCIFで計算しています。輸入の価格は運送費と保険料がコミコミになっているんですね。IMFベースに修正する際は、これをFOBベースに直す必要があって、それをやると実額で7％程度減ることになります。だから今回の「2011暦年は2.4兆円の赤字だった」というニュースも、修正が行なわれると今よりも減ることになります。

○では2011年度はどうなるかというと、足下の1-3月期の輸出がどうなるかに懸かっています。ここで問題なのは欧州債務危機がじわ～っとアジアに波及していることで、欧州系の銀行は意外とアジアで貸し込んでいるんですね。それが今は撤退気味なものだから、日本企業が輸出しようと思っても「Ｌ/Ｃが開けませ～ん」みたいなことが起きてしまうのです。これはまさしくリーマンショック直後と同じ状況でして、銀行が動いてくれないと商社もお手上げなのであります。

○ですから、早いとこ邦銀がアジアに出かけていって、欧州系銀行の肩代わりをしなきゃいかんのです。とはいえ、邦銀も昨今はリスクを取ることに慎重になっていますので、その辺がちょっと不安材料かと思います。しみじみ大事なのは、欧州の金融不安をアジアに波及させちゃいけないということです。日本の輸出先はもう6割がアジア向けですので。

○原発が止まっているから代替燃料の輸入が増えている、という点も一つのポイントです。とはいえ、このことによる増加分は、たとえば2011年度はＬＮＧが前年比4割増くらいになるわけですが、2012年度がどうなるかを考えますと、たぶん量的には2011年度と同じくらいに止まるでしょう。そして値段は少し下がる見当になりますので、あんまり心配は要らんのじゃないかと思います。ということで、輸入は前年並み。貿易赤字が続くかどうかは、ひとえに輸出が復活するかどうかに懸かっております。

○以上、貿易業界からのトリビアでございました。結論として、あたしゃそんなに心配はしておりません。